新兴市场国家前景堪忧 谁将步阿根廷土耳其后尘?
今年,随着美元持续走强,部分新兴市场国家遭受重创。彭博首席亚洲经济学家Tom Orli撰文表示,继阿根廷和土耳其之后,下一个最有可能“倒下的”新兴市场国家可能是阿根廷、哥伦比亚、墨西哥或南非。
消息人士称,若土耳其通胀加速上行,土耳其央行已准备好加息。土耳其不会推出资本管控措施。
近期,土耳其里拉兑美元经历大起大落,此前一度触及历史最低水平,接近1美元兑5里拉。土耳其央行随后采取多项措施,包括紧急加息300个基点,并承诺从6月1日起简化利率政策框架,里拉走势才略有起色。
但Tom Orlik指出,土耳其形势仍岌岌可危。土耳其的薄弱环节在于,其巨大的经常项目赤字推高了外债。该国政府治理标准下滑导致该问题恶化,而决策者在市场失去公信力。
下一个倒下的会是谁?
Tom Orlik从经常项目赤字占GDP比重、外部债务占GDP比重及政府效能三个方面进行了比较。结果显示,尽管土耳其遭受打击最大,阿根廷、科伦比亚、墨西哥和南非表现也不佳。
此前,阿根廷货币比索也曾遭重创。为对抗本地货币贬值,阿根廷采取加息和买入本币的方式稳定汇率。在4月27日至5月4日的8天内,阿根廷连续3次加息共1275个基点,将利率升至40%,并不断抛售美元。
Tom Orlik表示,随着市场情绪恶化,以及美联储将在6月再次加息,新兴市场的情况将会变得更糟糕。值得注意的是,其它哪些国家的基本面已“摇摇欲坠”。
经常项目赤字是这些国家弱点的一个源头,因为他们需要海外资金,而随着美联储收紧货币政策,获得海外资金的代价将变得越来越昂贵,风险由此而来。
下图为经常项目赤字占GDP比重:
从上图可以看出,阿根廷的赤字程度与土耳其接近,南非、哥伦比亚、印度、墨西哥和印尼也有相对较高的经常项目赤字。
持续的赤字导致外部债务上升。那些从海外大量借债的国家会发现,随着美国利率上升,以及投资者的风险意识增强,他们的再融资成本上升。
下图为各国外部债务占GDP比重:
从上图可以看出,新兴国家中,马来西亚和智利的外债占GDP中的比重都要超过60%,土耳其超过50%,南非接近50%。